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　　东方财富Choice数据显示，截至4月12日，沪深两市已披露2018年年报的1498家上市公司，经营活动产生的现金流量净额共计4.17万亿元，上年同期为3.11万亿元，同比增长34%。在1498家公司中，经营活动产生的现金流量净额同比增长的有878家公司，占比达58.61%。值得一提的是，监管部门也关注问询了一些公司现金流问题。

　　东北证券研究总监付立春告诉中国证券报记者，相比净利润，经营活动产生的现金流量在一定程度上更能反映出企业的真实经营状况。从总体上来看，这些企业2018年经营情况相比上年有很大改善。由于目前年报还在持续披露中，因此还不能反映所有的上市公司经营状况。

　　钢铁水泥行业增幅明显

　　我爱我家2018年经营活动产生的现金流量净额为8.05亿元，同比增长1461倍。我爱我家表示，公司经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量净额均较上年同期发生大幅变动，主要是公司2017年12月31日非同一控制下并入我爱我家房地产经纪，本期合并范围较上年同期增加导致。

　　晨鸣纸业2018年经营活动产生的现金流量净额为141亿元，同比增长592倍。晨鸣纸业称主要系公司融资租赁业务规模持续压缩，净回收61.91亿元。

　　值得关注的是，钢铁、水泥行业多家公司2018年经营活动产生的现金流量净额同比上年有大幅增长。具体来看，山东钢铁、华菱钢铁、马钢股份、南钢股份、大冶特钢、三钢闽光分别同比增长328.48%、228.58%、201.54%、109.15%、106.11%、80.67%；海螺水泥、华新水泥、冀东水泥分别同比增长107.68%、102.34%、85.13%。

　　对于经营活动产生的现金流量净额增加，山东钢铁表示钢材市场形势向好，收回现金增加所致。华菱钢铁指出钢价上涨及销量增加。华新水泥则称水泥产品价格的恢复性上涨，盈利增加。

　　付立春表示，钢铁和水泥行业公司现金流同比上年大幅提升，主要是受去产能影响，行业集中度大幅提升，企业溢价能力提高，因此它们的现金流净额也会大幅提升。此外，钢铁、水泥属于周期性行业，2018年需求量较大，相关上市公司经营状况较好。

　　部分公司现金流较紧依然分红

　　值得注意的是，已披露2018年年报的上市公司中，有些公司经营性现金流量较差，依然进行了现金分红。以鲁亿通为例，公司拟以2.91亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.28元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增7股。年报显示，公司2018年度经营活动产生的现金流量净额为-4.84亿元，上年同期为2447.85万元。

　　分行业看，房地产、汽车、计算机类上市公司报告期内现金流较差却依然分红的现象较为明显，其中不乏东风汽车、金融街、金隅集团等行业龙头公司。

　　不少报告期内分红的上市公司，连续两年经营活动产生的现金流量净额为负。以金隅集团为例，公司拟以2018年末总股本106.78亿股为基数，每10股派现金0.55元(含税)，共计派发股利5.87亿元。公司2018年经营活动产生的现金流量净额为-50.43亿元，2017年为-118.55亿元。

　　部分公司报告期内现金流进一步恶化，但分红力度不减。以金融街为例，公司2018年经营活动产生的现金流量净额为-90.29亿元，2017年为-72.54亿元。公司拟以2018年12月31日的公司总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利3元(含税)。

　　还有部分公司报告期内现金流状况并不理想，但依然进行高比例现金分红，引发交易所关注。以华宝股份为例，公司拟以公司2018年末总股本6.16亿股为基数，向全体股东每10股派发40元(含税)现金股利，共计派送现金24.63亿元(含税)。报告期内，经营活动产生的现金流量净额为12.68亿元，同比下降12.11%。

　　深交所在对华宝股份的关注函中表示，公司招股书显示，募集资金中拟使用6.49亿元用于补充流动资金。本次利润分派现金总额占母公司未分配利润总额的97.91%。深交所要求说明，上市当年进行高比例分红的具体原因，与招股书中披露的募集资金补流的必要性是否前后矛盾，是否存在将募集资金间接用于利润分配的情形。

　　交易所问询

　　除华宝股份以外，部分公司因2018年年报资金流动性较差收到交易所关注、问询函。新城控股日前收到的上交所2018年年报事后审核问询函显示，报告期内，公司货币资金余额较高且增长较快，但长期借款和短期借款同样增幅较大，与此同时公司报告期内现金流较为紧张。公司经营活动和投资活动的实质都为房地产开发业务。综合考虑公司经营活动和投资活动现金流量净额之和发现，2016年、2017年和2018年皆为负，分别为-6.10亿元、-102.41亿元和-161.96亿元。

　　上交所要求新城控股补充披露各细分房地产开发业务的现金流情况；经营活动和投资活动现金流紧张的主要原因；是否对公司生产经营存在影响；公司后续拟采取的应对措施。

　　有些公司因为现金流较差，甚至构成债务违约，引发交易所关注。以天宝食品为例，公司称，因资金流动持续紧张，未能筹集到资金按时兑付于2017年3月9日非公开发行的公司债券“17天宝01”本息5.35亿元，构成实质性违约。4月10日晚，深交所向天宝食品下发关注函。要求公司结合公司经营活动及现金流状况，补充说明未能如期支付“17天宝01”等债务本息的详细原因，以及现金流是否存在断裂危险等。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，经营活动产生的现金流对于上市公司非常重要。一旦现金流出现问题甚至断裂，也会影响到公司生产和经营，进而导致公司股价异常波动。所以监管部门很关注上市公司现金流状况。对于上市公司来说，应做好现金流管理。